تحلیل داده‌های بالای شاخص بهای تولیدکننده (PPI) و پیامدهای اقتصادی گسترده آن

آخرین داده‌های شاخص بهای تولیدکننده (PPI) به طور قابل توجهی فراتر از انتظارات بود و افزایش قابل توجهی را در اکثر بخش‌ها، به ویژه خدمات، و نرخ تورم سالانه ۳ درصدی را نشان داد. انتظار می‌رود این قیمت‌های بالای تولیدکننده فشار صعودی قابل توجهی بر گزارش‌های آتی شاخص بهای مصرف‌کننده (CPI) و هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) اعمال کند و مستقیماً بر تصمیمات سیاست پولی فدرال رزرو تأثیر بگذارد.

خلاصه نکات کلیدی

• انتشار داده‌های شاخص بهای تولیدکننده (PPI)

  ارقام شاخص بهای تولیدکننده (PPI) که اخیراً منتشر شده‌اند، به طور قابل توجهی از انتظارات بازار و اندازه‌گیری‌های قبلی فراتر رفتند؛ به طوری که PPI سالانه به ۳% و رقم ماهانه به ۰.۹% رسید که نشان‌دهنده فشار تورمی قابل توجهی است.

• PPI به عنوان یک شاخص پیشرو

  با توجه به اینکه PPI به عنوان یک شاخص پیشرو کلیدی عمل می‌کند، داده‌های بالای کنونی نشان می‌دهد که گزارش‌های آتی هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) و شاخص بهای مصرف‌کننده (CPI) به احتمال زیاد تورم را در سطوح مورد انتظار یا بالاتر نشان خواهند داد.

• افزایش قیمت‌ها در بخش‌های مختلف

  افزایش قیمت‌ها تقریباً در تمام بخش‌های اقتصادی مشاهده شد، که بخش خدمات بزرگترین افزایش ماهانه ۱.۱ درصدی را ثبت کرد؛ عمدتاً به دلیل افزایش ۰.۲ درصدی حاشیه سود خدمات تجاری برای خرده‌فروشان و عمده‌فروشان، در حالی که بخش انرژی بدون تغییر باقی ماند.

• دسته‌بندی‌های خاص خدمات و محصولات

  افزایش قیمت‌های قابل توجهی در حاشیه سود عمده‌فروشی ماشین‌آلات و تجهیزات (افزایش ۳.۸ درصدی)، خدمات مالی مختلف، اقامت مسافران، خرده‌فروشی خودرو و حمل و نقل رخ داد؛ در کنار افزایش چشمگیر ۴۰ درصدی سبزیجات تازه، اگرچه بنزین و کالاهای کنسرو شده کاهش یافتند.

• حاشیه سود شرکت‌ها و تعرفه‌ها

  این گزارش به افزایش حاشیه سود شرکت‌ها اشاره می‌کند، که نشان می‌دهد شرکت‌ها به جای جذب هزینه‌های واردات بالاتر، به ویژه هزینه‌های مرتبط با تعرفه‌ها، آنها را مستقیماً به مصرف‌کنندگان منتقل می‌کنند.

• تعدیل قیمت‌گذاری شرکت‌ها

  کسب‌وکارها فعالانه در حال تعدیل قیمت کالاها و خدمات خود هستند تا هزینه‌های افزایش یافته مرتبط با تعرفه‌های بالاتر را جبران کنند؛ اقدامی ضروری حتی در مواجهه با کاهش تقاضا که اوایل سال مشاهده شد.

• تأثیر بر سیاست پولی و نرخ بهره

  انتقال مشاهده‌شده بارهای تعرفه‌ای از شرکت‌ها به مصرف‌کنندگان، یک عامل تعیین‌کننده حیاتی برای تصمیمات نرخ بهره فدرال رزرو است، که یک دوراهی را در میان بحث‌های جاری در مورد کاهش احتمالی نرخ بهره ایجاد می‌کند.

• موضع فدرال رزرو و بحث‌های داخلی

  مقامات فدرال رزرو کنترل تورم را نسبت به پرداختن به نگرانی‌های بازار کار در اولویت قرار می‌دهند و با اختلافات داخلی در مورد ضرورت و زمان تعدیل نرخ بهره مواجه هستند، به ویژه با توجه به فشارهای تورمی پایدار.

• کاهش احتمال کاهش نرخ بهره در سپتامبر

  داده‌های بالای و پایدار تورم، از جمله آخرین PPI، انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر را به طور قابل توجهی کاهش داده است، زیرا فدرال رزرو برای چنین اقدام سیاستی نیاز به توجیه قوی دارد.

• تأثیر تعرفه‌ها بر تورم آینده

  داده‌های PPI ماه جولای فعلی منعکس‌کننده یک تعرفه پایه ۱۰ درصدی است، که نشان می‌دهد تورم آینده می‌تواند به طور قابل توجهی بالاتر باشد اگر تعرفه‌های مهم‌تر (به عنوان مثال، نرخ مؤثر ۱۷-۱۸%) به طور کامل بر گزارش‌های بعدی تأثیر بگذارند.

• واکنش بازار به داده‌های تورم

  پس از سرخوشی اولیه بازار پس از گزارش اخیر CPI، واکنش منفی آتی‌های S&P نشان می‌دهد که بازار به طور فزاینده‌ای تأثیر تورمی ملموس و قابل توجه تعرفه‌ها را درک می‌کند.

زیر جزئیات