18 مهر 1404
دولت آمریکا با پانزدهمین تعطیلی خود از سال ۱۹۸۱ به دلیل بنبستهای بودجهای و اختلافات سیاسی مواجه است که اختلالات اقتصادی و عمومی قابل توجهی را تهدید میکند. در همین حال، کن گریفین هشدار میدهد که افزایش قیمت طلا و فشارهای تورمی پایدار نشاندهنده دیدگاه بیش از حد خوشبینانه بازار نسبت به ثبات اقتصادی است.
دولت آمریکا برای پانزدهمین بار از سال ۱۹۸۱ به دلیل اتمام بودجه، تعطیلی را تجربه میکند و هیچ پیشرفتی در لایحه بودجه جدید حاصل نشده است. جمهوریخواهان از سطوح هزینهای فعلی حمایت میکنند، در حالی که دموکراتها به دنبال امتیازاتی در سیاستهایی مانند اوباماکر (ObamaCare) و مدیکید (Medicaid) هستند، همراه با محدود کردن اختیارات کاخ سفید. افکار عمومی از لحاظ تاریخی با تعطیلیها مخالف است و حزب آغازگر مطالبات را مقصر میداند، و اختلافات داخلی دموکراتها آنها را از نظر سیاسی آسیبپذیر میکند. از نظر اقتصادی، یک تعطیلی سههفتهای میتواند بیکاری را ۰.۴٪ به ۴.۷٪ افزایش دهد و رشد سالانه تولید ناخالص داخلی (GDP) را ۰.۲٪ در هفته کاهش دهد، که باعث اختلالات گسترده در سفرهای هوایی، حقوق نظامیان، خدمات مالیاتی و احتمالاً هزینهای معادل ۱ میلیارد دلار هفتگی برای بخش گردشگری میشود. این امید وجود دارد که این تعطیلی دردناک، هر دو حزب را مجبور به اصلاح فرآیند ناقص بودجه کند، شاید با اجرای تمدید خودکار بودجه. برای حل این بنبست، دموکراتها باید با لایحه بودجه موافقت کنند، جمهوریخواهان باید صادقانه درباره مراقبتهای بهداشتی مذاکره کنند، و همه طرفها باید اذعان کنند که هیچکس از حکمرانی در بحران سود نمیبرد.
نخستوزیر کانادا از سیاستهای حمایتگرایانه رئیسجمهور سابق آمریکا، ترامپ، در صنعت خودرو انتقاد کرده و تأکید کرده است که زنجیره تأمین یکپارچه آمریکای شمالی، تولیدکنندگان آمریکایی را رقابتیتر میکند. توافقنامه USMCA برای تقویت صنعت خودرو آمریکا و توانمندسازی رقابتپذیری جهانی آن حیاتی است. ترامپ بخش خودرو را یک 'درگیری طبیعی' میداند و بر تولید داخلی خودرو اصرار دارد، و تعرفههای او به طور قابل توجهی بر شرکتهای خودروسازی کانادایی و شرکتهای آمریکایی مانند جنرال موتورز (General Motors) که یک کارخانه کانادایی را تعطیل کرد، و استلانتیس (Stellantis) که شیفتها را در انتاریو کاهش داد، تأثیر گذاشته است. جدا کردن زنجیره تأمین دیرینه و در هم تنیده خودرو آمریکا و کانادا دشوار است، به طوری که خودروهای مونتاژ شده در کانادا معمولاً حداقل ۵۰٪ قطعات آمریکایی دارند. سال گذشته، آمریکا ۲۹.۵ میلیارد دلار قطعات خودرو به کانادا صادر کرد و ۱۹.۵ میلیارد دلار وارد کرد، در حالی که کانادا بزرگترین خریدار خارجی خودروهای سواری و کامیونهای سبک آمریکا باقی ماند و تقریباً ۲۳ میلیارد دلار از آنها خریداری کرد. نخستوزیر کانادا اعلام کرد که روابط بین دو کشور 'هرگز مثل گذشته نخواهد بود'.
کن گریفین، یک سرمایهگذار بسیار موفق با ثروت شخصی قابل توجه، افزایش اخیر قیمت طلا را به عنوان یک 'پرچم زرد' میبیند که نشاندهنده بیثباتی اقتصادی بالقوه است. افزایش ۱۲۱ درصدی طلا از اواخر سال ۲۰۲۲، که به نزدیک ۴۰۰۰ دلار در هر اونس رسیده است، از لحاظ تاریخی با تورم شدید، بیثباتی ژئوپلیتیکی یا بحرانهای مالی مرتبط است. گریفین پیشنهاد میکند که افزایش طلا و ظهور ارزهای دیجیتال نشاندهنده کاهش نفوذ دلار است زیرا سرمایهگذاران به دنبال کاهش وابستگی خود به آن و محافظت در برابر بدهی آمریکا هستند. او مفهوم 'معامله دلار ضعیف' را که در آن آسیبپذیری درک شده دلار باعث افزایش قیمت طلا و بیتکوین (Bitcoin) میشود، تأیید میکند، اما اشاره میکند که رابطه معکوس سنتی بین طلا و دلار در پنج ماه گذشته تضعیف شده است. با وجود رویدادهای گذشته که برخی کشورها را به تجدید نظر در ذخایر دلاری سوق داد، دلار سلطه جهانی خود را حفظ میکند، که شواهد آن در حضور آن در ۸۹٪ معاملات ارزی جهانی و سهم پایدار آن از ذخایر جهانی، با مشارکت فعال سرمایهگذاران خارجی در بازارهای بدهی و سهام آمریکا، مشهود است. در حالی که نقش تاریخی طلا به عنوان پیشبینیکننده بحران ناسازگار است، افزایش فعلی آن به عنوان یک 'ترک کوچک' بالقوه در سیستم نیازمند توجه است. گریفین معتقد است که بازارها در مورد مهار کامل تورم بیش از حد خوشبین هستند و استدلال میکند که سیاستهای مهاجرتی محدودکننده، کاهش عرضه نیروی کار، کسری بودجه عظیم، و سیاستهای پولی انبساطی اخیر، محیطی بسیار تورمی ایجاد میکنند. او به استقلال فدرال رزرو (Federal Reserve) برای مهار تورم اعتماد دارد و به کاخ سفید در مورد تضعیف اعتبار دلار با اقدامات تجاری تهاجمی یا حملات به استقلال بانک مرکزی هشدار میدهد.
انتشار دادههای کلیدی اقتصادی شامل صورتجلسات نشست سیاستگذاری بانک مرکزی اروپا (ECB) است که ممکن است بینشهای مهمی ارائه دهد، و همچنین آمار مطالبات بیکاری آمریکا. علاوه بر این، یک پیام خوشآمدگویی از پیش ضبط شده از رئیس فدرال رزرو، جروم پاول (Jerome Powell)، برای یک رویداد بانکداری محلی برنامهریزی شده است، اگرچه انتظار نمیرود حاوی اعلامیههای مهم سیاستی باشد. با این حال، اظهارات سایر اعضای فدرال رزرو برای تحلیل بازار همچنان مرتبط است.
با وجود افزایش خیرهکننده اخیر قیمت طلا، سلطه جهانی دلار بیرقیب باقی مانده است و هیچ نشانه واضحی از افول آن وجود ندارد.
| موضوع | نکته کلیدی | تأثیر/اهمیت |
|---|---|---|
| تعطیلی دولت آمریکا | بنبست سیاسی بر سر بودجه منجر به پانزدهمین تعطیلی از سال ۱۹۸۱ شد، که نقصهای سیستمی فرآیند بودجه را برجسته میکند. | افزایش احتمالی ۰.۴ درصدی بیکاری، کاهش هفتگی ۰.۲ درصدی تولید ناخالص داخلی (GDP)، اختلالات گسترده در خدمات عمومی، و زیان هفتگی ۱ میلیارد دلاری برای بخش گردشگری. |
| تجارت خودرو آمریکا و کانادا | تعرفههای حمایتگرایانه ترامپ به زنجیرههای تأمین یکپارچه خودرو فشار میآورد، با وجود منافع و وابستگی متقابل. | منجر به تعطیلی کارخانههای جنرال موتورز (GM) و کاهش شیفتهای استلانتیس (Stellantis) در کانادا شد؛ کانادا بزرگترین خریدار خودروهای آمریکایی باقی مانده است، که بر روابط تجاری حیاتی تأکید میکند. |
| افزایش قیمت طلا | طلا از اواخر سال ۲۰۲۲ تا ۱۲۱٪ افزایش یافته و نزدیک به ۴۰۰۰ دلار در هر اونس شده است، که نشانهای از یک 'هشدار' برای بیثباتی اقتصادی احتمالی است. | بازتابدهنده محافظت سرمایهگذاران در برابر تورم و وابستگی درک شده به دلار است، اگرچه از لحاظ تاریخی، طلا یک پیشبینیکننده ثابت بحران نیست و نیازمند مشاهده دقیق است. |
| چشمانداز تورم | بازارها نسبت به مهار تورم بیش از حد خوشبین هستند، با چندین عامل زمینهای که به فشارهای تورمی پایدار اشاره دارند. | مهاجرت محدودکننده، کمبود نیروی کار، کسری بودجه، و تسهیلات پولی گذشته به محیطی با تورم بالا کمک میکنند؛ استقلال فدرال رزرو (Fed) برای مهار تورم حیاتی است. |
| نقش جهانی دلار | با وجود افزایش اخیر طلا و اختلالات سیاسی، دلار سلطه بیرقیب جهانی خود را در تجارت و ذخایر حفظ میکند. | سرمایهگذاری خارجی به اوراق قرضه و سهام آمریکا ادامه دارد؛ به کاخ سفید هشدار داده میشود که اعتبار دلار را از طریق اقدامات تجاری یا حملات به استقلال فدرال رزرو تضعیف نکند. |
