به‌روزرسانی بازار: نشست فدرال رزرو، کاهش نرخ بهره، جنگ تجاری، و تاب‌آوری مصرف‌کننده

فدرال رزرو برای نشستی حیاتی آماده می‌شود که در آن بازارهای مالی به طور گسترده‌ای انتظار کاهش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره را دارند تا از تضعیف بازار کار جلوگیری شود. همزمان، مصرف‌کنندگان آمریکایی در بحبوحه جنگ‌های تجاری و تعرفه‌های جاری، تاب‌آوری قابل توجهی از خود نشان می‌دهند و با وجود موانع اقتصادی، عادات خرج‌کرد قوی خود را حفظ کرده‌اند.

خلاصه نکات کلیدی

• انتظارات از نشست فدرال رزرو

  بازار به طور گسترده‌ای انتظار کاهش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره را در نشست فردای فدرال رزرو دارد، و پیش‌بینی می‌شود این چرخه تسهیل تدریجی از طریق جلسات بعدی در اکتبر، دسامبر، ژانویه و مارس ادامه یابد. همچنین انتظار می‌رود فدرال رزرو پیش‌بینی‌های خود برای رشد و تورم را کاهش داده و همزمان پیش‌بینی بیکاری را کمی افزایش دهد.

• احتمال کاهش‌های بیشتر نرخ بهره

  کاهش ۵۰ واحد پایه نرخ بهره، مشابه آنچه در سپتامبر گذشته اجرا شد، برای نشست آتی تقریباً غیرممکن تلقی می‌شود، اگرچه برخی از اعضا به دلیل وخامت بازار کار، از تسهیل تهاجمی‌تر حمایت می‌کنند.

• دیدگاه‌ها و احتیاط اعضای فدرال رزرو

  اکثر اعضای فدرال رزرو موضع محتاطانه‌ای دارند، که عمدتاً به دلیل نگرانی‌ها از تاثیر تورمی تعرفه‌های ترامپ است و کاهش ۲۵ واحد پایه را محتمل‌ترین سناریو می‌سازد. همه اعضا کاملاً متقاعد نیستند که آغاز کاهش نرخ بهره در سپتامبر مناسب است، و برخی بر اهمیت پایدار تورم و این احتمال که ممکن است گذرا نباشد، تاکید می‌کنند.

• تغییرات احتمالی در بیانیه فدرال رزرو

  بیانیه رسمی فدرال رزرو احتمالاً ارزیابی کمیته از بازار کار را کاهش می‌دهد و توصیف 'قوی' را با اذعان به افزایش بیکاری و روند کندتر استخدام جایگزین می‌کند. در حالی که تورم تا حدی بالا باقی مانده است، بیانیه ممکن است احتیاط بیشتری را در سیگنال‌دهی مستقیم سیاست تورمی آینده به کار گیرد.

• تعدیلات آتی نرخ بهره و وابستگی به داده‌ها

  کاهش بیشتر نرخ بهره پس از سپتامبر پیش‌بینی می‌شود، اما فدرال رزرو بعید است راهنمایی صریح و قوی در مورد اقدامات خود برای بقیه سال ارائه دهد. این بیانیه تاکید خواهد کرد که تعدیلات نرخ آتی به داده‌های ورودی و چشم‌اندازهای اقتصادی در حال تحول بستگی دارد، با این امکان که تسهیلات به آهستگی در نشست ۲۹ اکتبر ادامه یابد.

• خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی (SEP) و نمودار نقطه‌ای

  انتظار می‌رود خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی (SEP) فدرال رزرو در سپتامبر، موضعی توسعه‌طلبانه تر را منعکس کند، با نمودار نقطه‌ای میانی که احتمالاً مجموعاً ۷۵ واحد پایه کاهش نرخ را طی سال‌های ۲۰۲۴-۲۰۲۵ نشان می‌دهد که افزایشی از ۵۰ واحد پایه قبلی است. میانگین برای سال آتی ۳.۱۲۵ درصد پیش‌بینی شده است، که ناشی از تضعیف بازار کار و کاهش تقاضا است.

• نظرسنجی اقتصاددانان درباره کاهش نرخ بهره

  نظرسنجی از اقتصاددانان نشان داد که تقریباً ۵۰ درصد انتظار دو کاهش نرخ بهره تا پایان سال را دارند، در حالی که ۴۰ درصد سه کاهش را پیش‌بینی می‌کنند، که با انتظارات کلی بازار مبنی بر دو تا سه کاهش همسو است.

• سناریوهای واکنش بازار به تصمیمات فدرال رزرو

  در صورت کاهش غیرمحتمل ۵۰ واحد پایه (احتمال ۸ درصدی در بازار)، دلار احتمالاً با کاهش قابل توجهی روبرو خواهد شد در حالی که شاخص S&P 500 افزایش خواهد یافت. سناریوی اصلی کاهش ۲۵ واحد پایه (احتمال ۹۳ درصدی) انتظار می‌رود تاثیر خنثی بر دلار و تاثیر مثبت بر S&P 500 داشته باشد. تصمیم به ثابت نگه داشتن نرخ‌ها (احتمال ۰ درصدی بازار برای این نشست) احتمالاً منجر به دلار قوی‌تر و کاهش شدید در S&P 500 خواهد شد.

• اهمیت بیانیه فدرال رزرو و کنفرانس مطبوعاتی پاول

  بیانیه فدرال رزرو اهمیت متوسطی دارد، با یک اشاره احتمالی به کاهش دیگر در اکتبر (احتمال ۸۰ درصدی) که منجر به دلار خنثی و S&P صعودی می‌شود. تاکید بر وابستگی به داده‌ها (احتمال ۹۹ درصدی) بعید است تاثیر بازاری داشته باشد. کنفرانس مطبوعاتی رئیس پاول نیز از اهمیت متوسطی برخوردار است، زیرا سیگنال‌ها برای کاهش‌های آتی (احتمال ۸۰ درصدی برای نشست بعدی) می‌تواند دلار را تضعیف کند، و اشاراتی به کاهش‌های بیشتر در ۲۰۲۴-۲۰۲۵ دلار را نزولی نگه خواهد داشت.

• انتصاب مایِرون در فدرال رزرو

  سنا انتصاب دشوار آقای مایِرون به فدرال رزرو را با رای حزبی ۱۳-۱۱ تایید کرد، که او را واجد شرایط حضور در نشست فردای فدرال رزرو می‌کند، که این اولین کاهش نرخ بهره فدرال رزرو از دسامبر گذشته خواهد بود. آقای مایِرون، که در حال حاضر رئیس شورای مشاوران اقتصادی کاخ سفید است، متعهد به مرخصی بدون حقوق برای نقش خود در فدرال رزرو شده است، اگرچه مدت تصدی طولانی‌مدت او نامشخص است.

• نگرانی‌ها در مورد استقلال فدرال رزرو

  دموکرات‌ها نگرانی‌های شدیدی را ابراز می‌کنند که آقای مایِرون بیش از حد به رئیس جمهور ترامپ وابسته است و می‌تواند تصمیمات سیاست پولی فدرال رزرو را سیاسی کند و استقلال آن را تضعیف نماید. رئیس جمهور ترامپ در آستانه نشست حیاتی فدرال رزرو فعالانه در تلاش است تا نفوذ مستقیم خود را بر بانک مرکزی افزایش دهد، اقدامی که دموکرات‌ها را در مورد فرسایش خودمختاری فدرال رزرو نگران می‌کند.

• تاثیر جنگ تجاری و تعرفه‌های آمریکا و چین

  تعرفه‌های سنگین آمریکا بر کالاهای وارداتی، به ویژه از چین، به طور قابل توجهی بر کسب‌وکارهای کوچک آمریکایی فشار وارد می‌کند، اگرچه تاثیر کامل بر مصرف‌کنندگان نهایی تقریباً یک سال به تاخیر افتاده است. واردکنندگان مجبورند تعرفه‌ها را ظرف چند روز پس از رسیدن کالا به بنادر، اغلب قبل از فروش، پرداخت کنند، که منجر به افزایش ۷۳۰ درصدی تقاضا برای وام و اعتبار برای پوشش این هزینه‌های فوری شده است.

• گزارش خرده‌فروشی و تاب‌آوری مصرف‌کننده

  جدیدترین گزارش خرده‌فروشی نشان می‌دهد که مصرف‌کننده آمریکایی همچنان تاب‌آور است و با وجود هزینه‌های بالاتر ناشی از تعرفه‌ها، تضعیف بازار کار و کاهش اعتماد به نفس، به خرید ادامه می‌دهد. کل فروش خرده‌فروشی ۰.۶٪ ماه به ماه افزایش یافته که از پیش‌بینی ۰.۲٪ فراتر رفته است، با بخش‌های کلیدی مانند فروش آنلاین، پوشاک و کالاهای ورزشی که رشد قوی را نشان می‌دهند، تا حدی به دلیل خرید برای بازگشایی مدارس.

• پیامدهای اقتصادی خرج‌کرد مصرف‌کننده

  با وجود نگرانی‌ها در مورد تضعیف بازار کار، خرج‌کرد قوی مصرف‌کننده، که دو سوم تولید ناخالص داخلی ایالات متحده را تشکیل می‌دهد، نشان می‌دهد که رشد اقتصادی ممکن است در سه‌ماهه سوم قوی باقی بماند. کاهش نرخ بهره مورد انتظار فدرال رزرو با هدف جلوگیری از کندی عمیق‌تر اقتصادی انجام می‌شود، به ویژه با توجه به قدرت فعلی مصرف‌کننده.

• داده‌های اقتصادی آتی

  داده‌های ماهانه تولید صنعتی یک انتشار مهم آتی است که به فشارهای پیش روی بخش تولید و تاثیر مستمر هزینه‌های مختلف روشن خواهد کرد.

زیر جزئیات