بروزرسانی بازار: تعرفه‌ها، مخارج مصرف‌کننده، چشم‌انداز هوش مصنوعی و ین ژاپن

شرایط فعلی بازار به شدت تحت تأثیر انتقال هزینه‌های ناشی از تعرفه‌ها به مصرف‌کنندگان است، که باعث افزایش تورم در کالاها می‌شود و بر انتظارات فروش تعطیلات تأثیر می‌گذارد. در همین حال، سرمایه‌گذاری قابل توجه در هوش مصنوعی در حال شکل‌دهی رشد اقتصادی و پویایی بازار سهام است، در حالی که سیاست پولی ژاپن با چالش‌هایی ناشی از تضعیف ین دست و پنجه نرم می‌کند.

خلاصه نکات کلیدی

• تأثیر تعرفه‌ها و افزایش هزینه‌ها بر خرده‌فروشی

  اثر کامل تعرفه‌ها اکنون در قیمت نهایی محصولات قابل مشاهده است، با افزایش‌های بیشتر که در Golden Quarter (Q4) برای خرید تعطیلات پیش‌بینی می‌شود. این دوره، که با تلاش خرده‌فروشان برای دریافت قیمت‌های کامل و تقاضای تخفیف توسط خریداران مشخص می‌شود، انتظار می‌رود امسال به دلیل انتقال هزینه‌های واردات به مشتریان، به ویژه پرتنش باشد. شرکت‌هایی مانند Nike و Primark قبلاً قیمت‌ها را افزایش داده‌اند که نشان‌دهنده یک روند گسترده است که با کاهش موجودی کالاهای قبل از تعرفه نیز تشدید شده است. Walmart افزایش هفتگی هزینه‌ها را برای محموله‌های جدید گزارش کرده است، که به رسیدن تورم کالاهای پاییزی به اوج خود در سال 2023 کمک می‌کند.

• مخارج مصرف‌کننده و احتیاط

  مخارج مصرف‌کننده همچنان قوی است، با افزایش 3.5 درصدی فروش خرده‌فروشی ایالات متحده در ماه اوت، اگرچه بخش عمده‌ای از این رشد به قیمت‌های بالاتر نسبت داده می‌شود تا افزایش حجم فروش به دلیل تورم. مصرف‌کنندگان با درآمد بالا عمدتاً این مخارج را هدایت می‌کنند، در حالی که خانوارهای کم‌درآمد ممکن است با فشار مالی مواجه شوند. با وجود رشد کلی، حجم واقعی فروش 4 درصد افزایش یافت اما از جولای تا اوت کاهش را تجربه کرد، که نیازمند تفسیر محتاطانه داده‌ها است.

• کاهش قدرت خرید و سازگاری مصرف‌کننده

  کاهش بیشتر نرخ بهره بعید به نظر می‌رسد زیرا بازار کار رو به سردی می‌رود، که با کاهش رشد دستمزد و نگرانی‌های فزاینده شغلی مشخص می‌شود، و این به نوبه خود به دلیل ناامنی شغلی، مخارج مصرف‌کننده را کاهش می‌دهد. در نتیجه، قدرت خرید در حال فشرده شدن است. مصرف‌کنندگان از تجربیات گذشته خود با افزایش قیمت‌ها در کالاهای اساسی مانند سوخت و مواد غذایی، استراتژی‌های 'کاهش اثر تورم' را توسعه داده‌اند، که آنها را در خرید هوشمند، از جمله جایگزینی خریدها و استفاده از روش‌هایی مانند خرید برندهای خصوصی یا مراجعه مکرر به فروشگاه‌های تخفیف‌دار، ماهر ساخته است. با این حال، در دسترس بودن کالاهای با کیفیت بالا با قیمت‌های پایین‌تر، که قبلاً در فصول تعطیلات رایج بود، ممکن است به دلیل افزایش تعرفه‌ها و هزینه‌های واردات کاهش یابد. خرید گروهی و مطلع ماندن از تخفیف‌ها نیز از استراتژی‌های رایج هستند.

• پیش‌بینی فروش خرده‌فروشی در Q4

  فروش خرده‌فروشی سه ماهه چهارم پیش‌بینی می‌شود حدود 3% افزایش یابد که نشان‌دهنده پایین‌ترین رشد در پنج سال اخیر است، و این رقم شامل تورم نیز می‌شود (CPI اوت 2.x% بود). در حالی که گروه‌های با درآمد بالاتر به طور بالقوه ثروت شخصی خود را از طریق تعدیلات بازار سهام افزایش می‌دهند، که ممکن است به بخش کالاهای لوکس سود برساند، این تأثیر ممکن است کوتاه مدت باشد. 10% ثروتمندترین آمریکایی‌ها، که سالانه حدود 250,000 دلار درآمد دارند، نیمی از کل مصرف را به خود اختصاص می‌دهند، که نشان می‌دهد مخارج آنها می‌تواند به طور گسترده‌ای بر بازار تأثیر بگذارد. با این حال، هرگونه افزایش مخارج ناشی از این قشر ممکن است موقتی باشد، و انتظار می‌رود افزایش قیمت‌های ناشی از تعرفه‌ها تا پایان سال ادامه یابد، که به طور بالقوه می‌تواند منجر به کاهش تمایل مصرف‌کننده برای پرداخت پس از دریافت صورت‌حساب‌های اعتباری ژانویه شود.

• رونق هوش مصنوعی: تأثیر اقتصادی و نگرانی‌های سرمایه‌گذاران

  تکامل هوش مصنوعی به شدت بر بازار سهام و اقتصاد گسترده‌تر تأثیر می‌گذارد. شرکت‌های فناوری 'Magnificent Seven' سرمایه‌گذاری‌های قابل توجهی در AI انجام داده‌اند و به طور جمعی بیش از یک سوم سرمایه بازار S&P 500 را در اختیار دارند، که افزایش قابل توجهی نسبت به یک پنجم در اواخر سال 2022 است. سرمایه‌گذاری‌های به سرعت رو به رشد در AI، به ویژه در تجهیزات، نرم‌افزار و مراکز داده، یک باد موافق مثبت از افزایش قیمت سهام و رشد اقتصادی ایجاد کرده است. با این حال، این فاز رشد ممکن است به دلیل محدودیت‌های سرعت اجرا، مانند کمبود تراشه‌ها، تجهیزات تخصصی، منابع انرژی و زمان، در طول زمان گسترش یابد. سرمایه‌گذاران بزرگی مانند Google، Meta و Microsoft نقدینگی و ظرفیت جذب بدهی کافی دارند که می‌تواند تأثیر فوری AI بر درآمد آنها را کاهش دهد. انتظار می‌رود هزینه‌های مرتبط با AI در سال آینده یک محرک حیاتی رشد اقتصادی باقی بمانند، و سرمایه‌گذاری‌های اضافی، نسبت به پس‌اندازها، می‌تواند بر سیاست پولی تأثیر بگذارد. در حالی که تأثیر بلندمدت AI مثبت تلقی می‌شود، موفقیت آن منوط به این است که شرکت‌ها هزینه‌های بالای سرمایه‌گذاری را بدون سود متناسب فوری حفظ کنند. برای اینکه سرمایه‌گذاران بازدهی کافی را ببینند و از ناامیدی جلوگیری کنند، ارائه‌دهندگان خدمات AI باید درآمدهای فوق‌العاده بالایی تولید کنند، که تخمین زده می‌شود حدود 1 تریلیون دلار سالانه در مقابل هزینه زیرساخت 2-3 تریلیون دلار باشد، که بخشی از آن به دلیل استهلاک سریع و نیاز به به‌روزرسانی‌های مداوم است. یک شکست احتمالی در AI عمدتاً یک پدیده بازار سهام است، برخلاف بحران مالی سال 2008، و بعید است حباب‌های گسترده‌تری را در سایر بخش‌ها ایجاد کند.

• نوسانات ین ژاپن و سیاست BOJ

  وزیر دارایی ژاپن در پی رسیدن ین به پایین‌ترین سطح هشت ماهه، قصد دارد نوسانات ین-دلار را کنترل کند و اعلام کرد که دولت هرگونه 'حرکات بیش از حد یا بی‌نظم بازار' را به دقت رصد خواهد کرد. ین در این هفته حدود 3.6% در برابر دلار تضعیف شده است که بزرگترین کاهش هفتگی آن در یک سال اخیر است. تضمین‌های نخست‌وزیر جدید علیه تضعیف بیش از حد ین و عدم تمایل او به اظهارنظر درباره افزایش نرخ بهره، تا حدودی به بازار اطمینان بخشیده و نشان می‌دهد که برنامه‌های توسعه‌طلبانه او به طور بی‌رویه در تلاش‌های بانک مرکزی ژاپن (BOJ) برای انقباض پولی اختلال ایجاد نخواهد کرد. پیش از این، پیروزی غیرمنتظره خانم Takaichi، که از حامیان محرک‌های مالی گسترده و سیاست پولی آسان بود، انتظارات برای افزایش نرخ بهره BOJ در کوتاه مدت را کاهش داده و روند کاهش ارزش ین را تسریع کرده بود. ین ضعیف‌تر قیمت‌های واردات و فشار تورمی را افزایش می‌دهد، که می‌تواند BOJ را مجبور به اقدام زودتر کند، و بازارها در حال حاضر حدود 20% شانس افزایش نرخ بهره در نشست 30 اکتبر BOJ را قیمت‌گذاری می‌کنند.

• داده‌های اقتصادی آتی

  انتشار اصلی داده‌های اقتصادی برای امروز، شاخص اولیه اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان است. با توجه به عدم وجود سایر داده‌های اقتصادی ایالات متحده، این گزارش بخش خصوصی احتمالاً توجه قابل توجهی را به خود جلب خواهد کرد.

زیر جزئیات