نشست فدرال رزرو و چشم‌انداز بازار: کاهش نرخ بهره، پویایی FOMC، و شرط‌بندی معامله‌گران

تحلیل‌های اقتصاد کلان نشان‌دهنده نشست بسیار مورد انتظار فدرال رزرو است که در آن، کاهش نرخ بهره در میان نگرانی‌ها از تضعیف بازار کار و افزایش تورم، به طور گسترده‌ای پیش‌بینی می‌شود. فعالان بازار به طور جدی برای سیاست پولی انبساطی بیشتر، با شرط‌بندی‌های قابل توجه بر چندین کاهش نرخ بهره تا پایان سال، موقعیت‌گیری می‌کنند.

خلاصه نکات کلیدی

• انتظارات از نشست فدرال رزرو

  فدرال رزرو به طور گسترده‌ای پیش‌بینی می‌شود که برای حمایت از بازار کار رو به تضعیف، کاهش نرخ بهره‌ای، احتمالاً به میزان ۲۵ واحد پایه، را اعمال کند، اگرچه کاهش ۵۰ واحد پایه نیز در حال بحث است.

• انتصابات اعضای FOMC و نگرانی‌های استقلال

  ترکیب اعضای FOMC، به ویژه پس از انتصاب بحث‌برانگیز استیون مور به یک کرسی خالی فدرال رزرو بدون استعفای کامل از کاخ سفید، زیر ذره‌بین قرار گرفته و سوالاتی را در مورد استقلال او مطرح می‌کند.

• حکم قضایی در مورد یک مقام فدرال رزرو

  یک حکم دادگاه نهایی کرده است که خانم کوکو موقعیت خود را حفظ خواهد کرد در حالی که اختلاف حقوقی او علیه تلاش‌های ترامپ برای برکناری وی در حال رسیدگی است.

• موضوعات کنفرانس مطبوعاتی مورد انتظار پاول

  انتظار می‌رود جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در کنفرانس مطبوعاتی آتی خود با سوالاتی در مورد استقلال فدرال رزرو و انتصابات اخیر روبرو شود.

• اختلاف نظرهای داخلی در مورد سیاست نرخ بهره

  کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند که نظرات مخالفی در میان مقامات فدرال رزرو در مورد کاهش نرخ بهره وجود خواهد داشت؛ برخی ممکن است با هرگونه کاهش مخالفت کنند، در حالی که برخی دیگر ممکن است به دنبال کاهش بزرگتری باشند که ناشی از نگرانی‌ها در مورد بازار کار رو به تضعیف و تورم ناشی از تعرفه‌ها است.

• موقعیت‌گیری و انتظارات معامله‌گران اوراق قرضه

  معامله‌گران اوراق قرضه در حال افزایش معاملات آپشن خود هستند و بر این شرط‌بندی می‌کنند که فدرال رزرو حداقل ۵۰ واحد پایه کاهش نرخ بهره را در سه نشست باقی‌مانده سال اعمال خواهد کرد.

• شاخص‌های بازار SOFR از سیاست انبساطی

  جریان‌های معاملاتی برای نرخ‌های حساس به نرخ تأمین مالی تضمین شده یک‌شبه (SOFR) نشان‌دهنده افزایش تقاضا برای موقعیت‌گیری در آپشن‌ها برای کاهش‌های قابل توجه نرخ بهره تا نشست دسامبر است، که مسیری انبساطی‌تر از آنچه در حال حاضر در بازارهای سوآپ قیمت‌گذاری شده، را پیشنهاد می‌کند.

• خطرات برای انتظارات بازار از کاهش نرخ بهره

  یک خطر برای انتظارات فعلی بازار این است که پاول ممکن است مسیری محتاطانه‌تر در سیاست را سیگنال دهد، احتمالاً به دلیل عدم قطعیت در مورد تأثیر کامل تعرفه‌ها بر قیمت‌های مصرف‌کننده.

• عملکرد بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله

  بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله نسبتاً پایدار باقی مانده و اخیراً برای اولین بار از آوریل پس از تجربه افزایش شدید قیمت در اوایل ماه، به زیر ۴ درصد کاهش یافته است.

• ابهام پاول در مورد کاهش‌های آتی نرخ بهره

  پاول به دلیل اختلاف نظرهای قابل توجه میان مقامات در مورد اقدامات سیاستی بعدی، بعید است راهنمایی صریحی در مورد کاهش‌های آتی نرخ بهره ارائه دهد.

• بینش‌های نظرسنجی خزانه‌داری جی.پی. مورگان

  نظرسنجی خزانه‌داری جی.پی. مورگان برای ۱۵ سپتامبر نشان‌دهنده کاهش موقعیت‌های فروش (Short) به حالت خنثی، پایداری موقعیت‌های خرید (Long)، و رسیدن موقعیت‌های خرید خالص به بالاترین سطح خود از ۲۵ اوت بود، با بسیاری از موقعیت‌ها که بر سه کاهش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره شرط‌بندی می‌کنند.

• داده‌های موقعیت‌گیری CFTC برای مدیران دارایی و صندوق‌های پوشش ریسک

  داده‌های CFTC نشان می‌دهد که مدیران دارایی در حال افزایش موقعیت‌های خرید خالص خود در اوراق قرضه بلندمدت و بسیار بلندمدت هستند، در حالی که صندوق‌های پوشش ریسک موقعیت‌های فروش خالص خود را در قراردادهای آتی اوراق قرضه ۲ ساله تا ۱۰ ساله افزایش داده‌اند.

• داده‌ها و رویدادهای اقتصادی آتی

  رویدادهای اقتصادی کلیدی برنامه‌ریزی شده برای امروز شامل انتشار مجوزهای ساخت مسکن ایالات متحده، تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی کانادا، و نشست بسیار مورد انتظار فدرال رزرو است.

زیر جزئیات