تجدیدنظرهای بازار کار آمریکا: پیامدها برای سیاست فدرال رزرو و چشم‌انداز اقتصادی

اشتغال در آمریکا در ماه مارس احتمالاً بسیار کمتر از آمار رسمی بوده است که نشان‌دهنده خنک‌شدن قابل توجه بازار کار است که زودتر از آنچه قبلاً تصور می‌شد آغاز شده است. این تعدیل نزولی در تعداد مشاغل، فشار بر فدرال رزرو را برای اجرای کاهش‌های پی‌درپی نرخ بهره به طور چشمگیری افزایش می‌دهد.

خلاصه نکات کلیدی

• داده‌های اولیه NFP

  آمار حقوق و دستمزد غیرکشاورزی (NFP) که در جمعه اخیر گزارش شد، ۲۲,۰۰۰ شغل را نشان داد که به طور قابل توجهی کمتر از آمار رسمی دولتی برای اشتغال در آمریکا طی ماه مارس بود.

• تجدیدنظرهای شغلی مورد انتظار

  اقتصاددانان از موسساتی مانند ولز فارگو پیش‌بینی می‌کنند که تجدیدنظرهای آتی، حدود ۸۰۰,۰۰۰ شغل کمتر برای ماه مارس را نشان خواهد داد که به معنای کاهش متوسط حدود ۶۷,۰۰۰ شغل در ماه است.

• پیش‌بینی تحلیلگران برای تجدیدنظرها

  برخی تحلیلگران از بانک آو آمریکا و رویال بانک آو کانادا پیشنهاد می‌کنند که کاهش واقعی مشاغل می‌تواند حتی قابل توجه‌تر باشد و احتمالاً به نزدیک ۱ میلیون برسد.

• پیامدهای تجدیدنظرهای عمده

  یک تجدیدنظر نزولی قابل توجه نشان می‌دهد که بازار کار از اوایل سال گذشته شروع به خنک‌شدن کرده است، نیروی کمتری نسبت به آنچه تصور می‌شد نشان داده و دومین تصحیح عمده در تعداد مشاغل خواهد بود.

• فشار بر فدرال رزرو

  چنین تجدیدنظرهایی انتظارات را برای فدرال رزرو جهت اجرای کاهش‌های پی‌درپی نرخ بهره افزایش می‌دهد و به کسانی که معتقد بودند فدرال رزرو باید سیاست پولی را ماه‌ها قبل تسهیل می‌کرد، قدرت می‌بخشد.

• فرایند تجدیدنظر BLS

  اداره آمار کار (BLS) سالانه سطوح مشاغل مارس را با استفاده از داده‌های دقیق‌تر اما با تأخیر از گزارش سرشماری فصلی اشتغال و دستمزد (QCEW) که بر اساس سوابق بیمه بیکاری ایالتی است و تقریباً تمام مشاغل را پوشش می‌دهد، تطبیق می‌دهد.

• تأثیر سیاسی و اقتصادی

  در حالی که تجدیدنظر نزولی بزرگ در رشد مشاغل برای مارس ۲۰۲۵ (اشاره به دوره مورد بازنگری) پیامدهای سیاسی فوری کمتری نسبت به تجدیدنظرهای ماهانه اخیر دارد، اما عملکرد کلی اقتصادی را به طور قابل توجهی روشن می‌کند و فشار بر فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره را تشدید می‌نماید.

• آغاز واقعی کندی استخدام

  این تجدیدنظر درک فعلی از بازار کار را به شدت تغییر نمی‌دهد، اما نشان می‌دهد که کندی استخدام در واقع بسیار زودتر از آنچه مشاهدات اخیر نشان می‌داد، آغاز شده است.

• استفاده احتمالی توسط دولت ترامپ

  دولت ترامپ می‌تواند از این آمار تجدیدنظرشده به عنوان مدرکی استفاده کند که رشد مشاغل از ابتدای ریاست جمهوری او به طور قابل ملاحظه‌ای تضعیف شده بود، و استدلال کند که اقتصاد به ارث رسیده از دولت بایدن ضعیف‌تر از آنچه عموماً تصور می‌شد، بوده است.

• دلایل تناقضات داده‌ای

  تجدیدنظرهای عمده در سال‌های اخیر تا حدی به کاهش نرخ پاسخ به نظرسنجی‌ها نسبت داده می‌شود، و باور بر این است که تناقضات بین داده‌های حقوق و دستمزد ماهانه و داده‌های QCEW ناشی از چالش‌های مدل‌سازی داده BLS پس از کووید، و مهمتر از آن، مهاجرت است.

• مهاجرت به عنوان یک عامل

  گزارش‌های ماهانه حقوق و دستمزد وضعیت اقامت را جویا نمی‌شوند، در حالی که گزارش QCEW، بر اساس سوابق بیمه بیکاری، مهاجران غیرقانونی را در نظر نمی‌گیرد، که منجر به برآورد کمتر احتمالی کل اشتغال در نظرسنجی‌های ماهانه می‌شود.

• دیدگاه اقتصاددانان در مورد نقطه خنک‌شدن

  اقتصاددانان اشاره می‌کنند که تجدیدنظرهای قابل توجه در داده‌های سال گذشته به شناسایی دقیق نقطه شروع خنک‌شدن بازار کار کمک خواهد کرد.

• فدرال رزرو در نقطه عطف

  مقامات فدرال رزرو در نقطه عطف مهمی در بازار کار قرار دارند که مستلزم کاهش نرخ بهره است.

• واکنش بازار به گزارش نهایی

  نسخه نهایی گزارش امسال، که اوایل سال آینده انتظار می‌رود، از اهمیت بالایی برخوردار است؛ یک تجدیدنظر بزرگ، به ویژه برای مارس ۲۰۲۵، می‌تواند واکنش‌های سریع بازار را تحریک کند، که احتمالاً انتظارات برای کاهش‌های سریع و قابل توجه نرخ بهره، حتی شاید کاهش ۰.۵٪، را افزایش دهد.

زیر جزئیات