تعرفه‌های آمریکا بر طلای سوئیس و پیامدهای آن برای بازار جهانی

ایالات متحده اخیراً تعرفه‌ای ۳۹ درصدی بر واردات طلای سوئیس وضع کرده است که به دلیل نقش محوری سوئیس به عنوان قطب پالایش طلا، بی‌ثباتی قابل توجهی در بازار جهانی طلا ایجاد کرده است. این تصمیم منجر به عدم قطعیت در بازار، واگرایی قیمت‌ها بین نیویورک و لندن، و اختلالات احتمالی در مکانیسم‌های مهم آربیتراژ شامل تبدیل طلا شده است.

خلاصه نکات کلیدی

• اعمال تعرفه توسط آمریکا

  ایالات متحده اخیراً تعرفه‌ای ۳۹ درصدی بر واردات طلا از سوئیس وضع کرده است؛ اقدامی که برای تجارت طلای سوئیس دشوار تلقی می‌شود.

• نقش سوئیس در بازار جهانی طلا

  سوئیس به عنوان بزرگترین مرکز پالایش طلا در جهان عمل می‌کند که به دلیل کیفیت و محرمانگی‌اش مشهور است، اگرچه خودش طلا تولید نمی‌کند؛ میلیاردها دلار طلا به طور مداوم از معادن جهانی به سمت موسسات مالی بزرگ، به این کشور وارد و از آن خارج می‌شود. این توانایی پردازش، سوئیس را به بازیگری مرکزی، هرچند کوچک، در بازار جهانی طلا تبدیل می‌کند و هرگونه اختلال در تجارت آن پیامدهای قابل توجهی برای تراز تجاری‌اش دارد.

• صادرات طلای سوئیس به آمریکا

  داده‌های گمرکی سوئیس از صادرات بی‌سابقه طلا به آمریکا خبر می‌دهد که از ۳۶ میلیارد دلار فراتر رفته و بیش از دو سوم مازاد تجاری سوئیس با آمریکا را در سه ماهه اول تشکیل داده است. تصمیم آمریکا مبنی بر وضع تعرفه ۳۹ درصدی، عدم قطعیت و نارضایتی قابل توجهی را در میان مقامات سوئیسی ایجاد کرده است، کسانی که پیشتر خود را از چنین عوارض سنگینی مصون می‌دانستند.

• مکانیسم آربیتراژ طلا

  افزایش اخیر واردات طلای آمریکا ناشی از فرصت آربیتراژ در آن سوی اقیانوس اطلس بود که با نگرانی‌ها در مورد تعرفه‌های احتمالی بر شمش طلا بیشتر شد. این مکانیسم شامل تحویل شمش‌های طلا توسط معامله‌گران اروپایی به نیویورک برای قیمت‌های مطلوب بود که نیازمند تبدیل شمش‌های استاندارد ۴۰۰ اونسی لندن به شمش‌های ۱ کیلوگرمی یا ۱۰۰ اونسی مناسب برای کامکس (COMEX) بود؛ فرآیند پالایشی که عمدتاً توسط سوئیس انجام می‌شد و آن را به گره‌ای حیاتی در این آربیتراژ تبدیل کرد.

• معکوس شدن بازار و معافیت در سه ماهه دوم

  جریان آربیتراژ در سه ماهه دوم به دلیل نگرانی‌های اولیه تعرفه‌ای معکوس شد؛ با این حال، پس از معافیت شمش‌های طلا از تعرفه‌ها، قیمت طلای آمریکا به سطوح لندن بازگشت و تثبیت شد. در این دوره، سوئیس خروج خالص بیش از ۱ میلیارد دلار طلا را تجربه کرد و معافیت تعرفه‌ای نشان داد که صادرات طلای سوئیس در آینده تحت تأثیر این عوارض قرار نخواهد گرفت.

• مقیاس صنعت پالایش سوئیس

  علیرغم مشارکت قابل توجه سوئیس در تجارت جهانی طلا، صنعت پالایش آن تنها شامل پنج تولیدکننده طلای با درجه سرمایه‌گذاری است که هر یک چند صد نفر را به کار گرفته‌اند و این صنعت را به کسب‌وکاری نسبتاً کوچک تبدیل می‌کند. پالایشگران معمولاً در طول فرآیند ریخته‌گری، تنها چند دلار در هر اونس درآمد دارند، با وجود ارزش کلی قابل توجه طلایی که مدیریت می‌کنند.

• موضع و مذاکرات بانک ملی سوئیس

  بانک ملی سوئیس پیشتر استدلال کرده بود که صادرات طلا نباید برای تجزیه و تحلیل دقیق تجارت، در محاسبات مازاد تجاری آمریکا لحاظ شود. مقامات سوئیسی درگیر مذاکرات جاری در مورد تعرفه‌ها بودند، هرچند که این مذاکرات هنوز به نتیجه قطعی نرسیده بود.

• گزارش فایننشال تایمز و ابهامات دوباره

  گزارش اخیر فایننشال تایمز حاکی از آن است که واردات شمش‌های طلای ۱ کیلوگرمی به آمریکا اکنون مشمول تعرفه شده است، که منجر به افزایش غیرمعمول در پرمیوم قراردادهای آتی طلای نیویورک نسبت به قیمت‌های لحظه‌ای لندن شده است. این گزارش به نامه‌ای از گمرک و حفاظت مرزی آمریکا اشاره کرده که شمش‌های طلای ۱ کیلوگرمی و ۱۰۰ اونسی قابل تحویل در کامکس را تحت یک کد تعرفه‌ای خاص طبقه‌بندی کرده، معافیت قبلی آنها را لغو کرده و ترس بازار را ایجاد کرده که پرمیوم آمریکا را به طور قابل توجهی افزایش داد.

• واکنش بازار و واگرایی قیمت

  این خبر باعث جهش قراردادهای فعال تحویل طلا شد، با پرمیوم‌هایی که از ۱۲۵ دلار در هر اونس فراتر رفت و قیمت طلای نیویورک را به رکورد بالای ۳۵۳۴ دلار در هر اونس رساند، در حالی که قیمت‌های لندن نسبتاً ثابت ماند. این واگرایی منعکس کننده اوج‌گیری‌های قبلی بازار است که به تعرفه‌های آمریکا برای ایجاد تفاوت قیمت بین لندن و نیویورک نسبت داده می‌شود، هرچند ابهامات قابل توجهی در مورد وضعیت قطعی تعرفه‌ای طلا همچنان باقی است.

• پیامدهای بالقوه و چشم‌انداز آینده

  اعمال تعرفه‌ها بر شمش‌های طلا، به ویژه با توجه به نقش حیاتی سوئیس در تبدیل شمش‌های بزرگ به اندازه‌های قابل تحویل در کامکس، مانعی جدی برای کارگزاران، بانک‌های درگیر در تراکنش‌های ETF، و نهادهایی است که به ذخایر طلا در خزانه‌داری آمریکا نیاز دارند. در کوتاه مدت، این وضعیت ممکن است از قیمت طلا حمایت کند؛ با این حال، اگر ابهامات کنونی حل‌نشده باقی بمانند، بازار می‌تواند با نوسانات شدید و افزایش بی‌اعتمادی روبرو شود.

زیر جزئیات