07 مهر 1404
شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید چین به طور غیرمنتظرهای به رشد بازگشت، هرچند پایداری این بهبود در بحبوحه تقاضای داخلی ضعیف، کاهش سفارشات خارجی و چالشهای اقتصادی مداوم زیر سوال است. بازار سهام ایالات متحده ماه اوت مثبتی را تجربه کرد که توسط فناوری و هوش مصنوعی هدایت میشد، اما ریسکهای اقتصادی پنهان، ارزشگذاریهای بالا و الگوهای تاریخی نشاندهنده سپتامبری بالقوه پرنوسان برای سرمایهگذاران است.
شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید چین به طور غیرمنتظرهای به رشد بازگشت و از پیشبینیها فراتر رفت، که تسکینی موقتی از فشارهای تعرفهای فراهم آورد. با این حال، این رشد ممکن است پایدار نباشد زیرا تقاضای داخلی همچنان ضعیف است، سفارشات خارجی به طور قابل توجهی کاهش یافته و فعالیت کارخانهها عمدتاً در رکود باقی مانده است.
اقتصاد چین به دلیل جنگ قیمتها، مداخلات دولتی که تولید را سرکوب کردهاند، و رکود عمیقتر در بازار مسکن، که فروش خانهها با وجود کاهش قیمتها در پایینترین سطح تاریخی خود قرار دارد، در حال تضعیف است. پایداری بلندمدت رشد اقتصادی به تثبیت صادرات، تقویت تقاضای داخلی و کاهش دخالت بیش از حد دولت در پویاییهای بازار بستگی دارد.
تولیدکنندگان چینی برای پنج ماه متوالی نیروی کار خود را کاهش دادهاند و با وجود چشمانداز تولید یکساله نسبتاً پایدار، موجودیهای بالای کالاهای ناتمام و نیمهتمام همچنان ادامه دارد. این عقبافتادگیها و موجودیها نشاندهنده تقاضای داخلی و خارجی ناکافی است که محیط رشد اقتصادی کمتر از ایدهآل را نشان میدهد.
بازار سهام ایالات متحده ماه اوت را با عملکردی مثبت به پایان رساند، زیرا شاخص S&P 500 چهارمین ماه سودآور متوالی خود را ثبت کرد و تقریباً ۱.۹% رشد داشت، در حالی که بخش فناوری، که به طور قابل توجهی توسط هوش مصنوعی هدایت میشد، روند صعودی قوی خود را ادامه داد. با وجود دستاوردهای کلی و رکوردهای جدید، بازار در پایان ماه شاهد اصلاحاتی در بخش فناوری بود.
اقتصاد ایالات متحده در محیطی با ریسک بالا فعالیت میکند که مشخصه آن اختلالات تجاری، فشارهای تعرفهای مداوم و تهدیدات دستکاری دادهها است، که به بدترین عملکرد نسبی بازار سهام ایالات متحده در سطح جهانی از سال ۱۹۹۳ (با حذف تاثیر هوش مصنوعی) کمک کرده است. رشد اقتصادی واقعی پس از تعدیل تورم ضعیف باقی مانده است، با مصرف شخصی راکد، توقف رشد اشتغال، و نرخهای تعرفه در بالاترین سطح یک قرن اخیر، که مجموعاً برنامهریزی شرکتها را تحت فشار قرار میدهد.
یک 'پارادوکس امنیت' در بازار مشهود است که در آن سرمایهگذاران، جذب سهام به ظاهر امنی مانند کاستکو و والمارت میشوند و ارزشگذاریهای آنها را به سطوح بیسابقهای میرسانند، حتی فراتر از میانگینهای تاریخی و شرکتهای با رشد بالا مانند انویدیا. این ارزشگذاری بیش از حد، که توسط تصور سودآوری ثابت در چرخههای اقتصادی تغذیه میشود، ذاتاً خطر اصلاحات قابل توجه قیمت را در صورت وقوع حتی کندیهای جزئی رشد افزایش میدهد.
سپتامبر از لحاظ تاریخی بدترین ماه برای بازدهی بازار سهام محسوب میشود، و دوره آتی مملو از انتشار دادههای اقتصادی مهم و جلسه حیاتی فدرال رزرو است. با وجود این روندهای تاریخی و محیط پرخطر که با اوج خوشبینی سرمایهگذاران، نقدینگی پایین و ارزشگذاریهای بالا مشخص شده است، آرامش غیرمعمولی در بازار حاکم است که نشاندهنده پتانسیل نوسانات بالا و اصلاحات قابل توجه تا ۵٪ است.
بازار غالباً به طور غیرمنطقی عمل میکند، جایی که امنیت درکشده در داراییها میتواند به ارزشگذاری بیش از حد، کاهش بازدهی آتی و افزایش خطر سقوط قابل توجه قیمت منجر شود.
| حوزه_اقتصادی | شاخص_کلیدی | وضعیت_کنونی | پیامد_چشمانداز |
|---|---|---|---|
| اقتصاد چین | شاخص مدیران خرید بخش تولید | به طور غیرمنتظرهای به رشد بازگشت (۱% بالاتر از پیشبینی)، که تسکین موقتی از تعرفهها را ارائه داد. | رشد ممکن است به دلیل تقاضای داخلی ضعیف و سفارشات خارجی ناپایدار باشد؛ فعالیت کارخانه در حالت انقباضی باقی مانده است. |
| اقتصاد چین | سلامت کلی اقتصاد | اقتصاد در حال تضعیف، فروش مسکن در پایینترین سطح تاریخی، تورم پایین؛ سرکوب تولید توسط دولت. | رشد پایدار نیازمند کاهش دخالت دولت و بهبود تقاضای داخلی/صادراتی است؛ موجودی بالا نشاندهنده تقاضای ضعیف است. |
| اقتصاد چین | نیروی کار و موجودی | تولیدکنندگان برای پنج ماه متوالی کارکنان خود را کاهش دادند؛ موجودی بالای کالاهای ناتمام همچنان ادامه دارد. | نشاندهنده تقاضای داخلی و خارجی ناکافی است که محیط رشد اقتصادی کمتر از ایدهآل را نشان میدهد. |
| بازار سهام ایالات متحده | عملکرد اوت (S&P 500، بخش فناوری) | شاخص S&P 500 حدود ۱.۹% رشد کرد (چهارمین ماه سودآور)؛ بخش فناوری، به رهبری هوش مصنوعی، رشد قوی و رکوردهای جدیدی را نشان داد. | عملکرد ناشی از امیدها به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، درآمدهای قوی و خوشبینی به هوش مصنوعی؛ شرکتهای بزرگ فناوری پیشرو شاخصها. |
| اقتصاد/بازار سهام ایالات متحده | ریسکهای پنهان و عملکرد نسبی | محیط پرخطر (اختلال تجاری، تعرفهها، تهدیدات دستکاری دادهها)؛ سهام ایالات متحده بدترین عملکرد نسبی را از سال ۱۹۹۳ (به استثنای هوش مصنوعی) داشته است. | رشد واقعی کند است، مصرف راکد، رشد اشتغال متوقف شده؛ مدیران مالی از سیاستهای تجاری بیم دارند، اعتماد مصرفکننده تضعیف شده، کمبود نیروی کار. |
| استراتژی سرمایهگذاری | پارادوکس امنیت (مانند ارزشگذاری کاستکو، والمارت) | سهامهایی که امن تلقی میشوند، بیش از حد ارزشگذاری شدهاند و با ضرایب بالایی نسبت به میانگینهای تاریخی معامله میشوند. | این امنیت درکشده به بازدهی آتی کمتر و افزایش خطر سقوط قابل توجه قیمت منجر میشود؛ رفتار غیرمنطقی بازار. |
| بازار سهام ایالات متحده | چشمانداز سپتامبر | از لحاظ تاریخی بدترین ماه برای بازدهی؛ خوشبینی سرمایهگذاران با وجود دادههای تاریخی در اوج است. | تلاطم مورد انتظار، نوسانات بالا، اصلاحات احتمالی ۵%+؛ نقدینگی پایین و ارزشگذاریهای بالا بازار را در برابر اخبار منفی آسیبپذیر میکند. |
